Kapitalstrukturentscheide von KMU – Empirische Evidenz für die Schweiz

von Prof. Dr. Gabrielle Wanzenried
Dozentin und Forschungsleiterin am Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ

Im Rahmen des KTI-Projektes «Kapitalstrukturentscheide von KMU», wurden in Zusammenarbeit mit den Wirtschaftspartnern BDO AG und Raiffeisen Schweiz die Finanzierungs- und Investitionsentscheide von Schweizer KMU auf der Basis einer empirischen Erhebung untersucht. Der nachfolgende Auszug aus dem Jubliäumsbuch – 15 Jahre IFZ geht auf ausgewählte Ergebnisse im Zusammenhang mit der Höhe der Verschuldung, deren Zusammensetzung sowie auf die Hauptbestimmungsfaktoren der Kapitalstruktur von KMU ein.

Kapitalstrukturentscheide von Unternehmen, d.h. die Zusammensetzung der Passivseite einer Bilanz wie z.B. die Wahl zwischen Eigen- und Fremdkapital, stellen sowohl aus Sicht der Praxis als auch der Theorie über Corporate Finance ein wichtiges und viel diskutiertes Thema dar. Die Finanzierungsstruktur einer Firma übt einen direkten Einfluss auf deren Kapitalkosten aus, die wiederum den Firmenwert mitbestimmen. Entsprechend sollte jede Unternehmung, unabhängig von Grösse, Branche oder anderen Kriterien, der Gestaltung ihrer Kapitalstruktur eine grosse Bedeutung beimessen. Obwohl dem Thema insbesondere seitens der Wissenschaft viel Aufmerksamkeit geschenkt wird, bestehen bis heute wichtige Wissenslücken in Bezug auf die Umsetzung von Kapitalstrukturentscheiden für Unternehmen in der Praxis.

In der Praxis setzen sich aufgrund der Grösse und Verfügbarkeit des notwendigen Know-hows insbesondere grosse Unternehmen aktiv mit ihrer Kapitalstruktur auseinander. Aber selbst in dieser Grössenkategorie trifft dies nur auf eine Minderheit aller Firmen zu. Gemäss einer Marktuntersuchung der UBS AG beschäftigt sich die Hälfte der Schweizer Unternehmen nicht oder zu wenig eingehend mit ihrer Kapitalstruktur. Für die Praxis besteht somit klar Handlungsbedarf in dieser Hinsicht. Eine vertiefte Auseinandersetzung mit dem Thema seitens der Unternehmen und insbesondere seitens der KMU erhöht ihr Wissen in Finanzierungsfragen Dies erlaubt es ihnen z.B. als kreditnachfragende Unternehmung gegenüber den Banken als informierter und souveräner Partner aufzutreten, was sich im besten Fall in besseren Kreditbedingungen niederschlagen kann.

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Verlag IFZ – Hochschule Luzern, Zug
Management in der Finanzbranche – Finanzmanagement im Unternehmen
Jubiläumsbuch – 15 Jahre IFZ
Christoph Lengwiler, Linard Nadig, Maurice Pedergnana
ISBN: 978-3-906488-25-7
594 Seiten, sofort lieferbar
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Kantonalbanken Governance Report 2011

Ganz zentral ist die Bedeutung der Governance für die finanz- sowie leistungsbezogene Performance von Banken. Dies gilt ganz besonders für die Führung, Steuerung und Kontrolle der Kantonalbanken. Als Banken der Kantone sind sie ganz oder mehrheitlich Teil des kantonalen Volksvermögens und gehören damit den Kantonsbürgern.

In den letzten Jahren haben zahlreiche Kantonsregierungen die Marktverwerfungen an den internationalen Finanzmärkten sowie die Bankenkrise zum Anlass genommen, die Governance-Strukturen der Kantonalbanken – teilweise im Kontext eines umfassenden Beteiligungsmanagements – zu hinterfragen und gründlich zu diskutieren. In mehreren Kantonen wurden gewichtige Vorstösse in den Parlamenten sowie vereinzelt Initiativen zu Kantonalbank-Themen lanciert. Damit wurden politische Debatten beispielsweise rund um die Vergütungssysteme, die Staatsgarantie und deren risikogerechte Abgeltung, griffige Risiko- und Controlling-Systeme, Verwaltungsrats-Wahlgremien und entsprechende Anforderungsprofile oder über das zuständige Aufsichtsgremium beim Kanton initiiert.

Die vorliegende aktualisierte Neuauflage des Kantonalbank-Governance-Reports hat zum Ziel, mit Hilfe von je zwei Faktenblättern pro Kantonalbank Grundlagen für politische und betriebswirtschaftlich motivierte Diskussionen in den Kantonen zu liefern. Zudem soll die Transparenz bezüglich Kantonalbank-Governance erhöht werden. Damit können im föderalen Kontext der Kantone Vergleichsmöglichkeiten geschaffen werden, ohne Wertungen vorzunehmen.

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Kantonalbanken-Governance-Report 2011
Publikation IFZ, 2012
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