IFZ Blog

Kleine und mittlere Unternehmen (KMU) finanzieren ihre Investitionen vorzugsweise mit liquiden Mitteln. Ein solches Verhalten birgt jedoch gerade in Krisenzeiten, während denen die Liquidität geschont werden sollte, einige Gefahren.
Die UnternehmerZeitung berichtet im Rahmen von weiteren Beiträgen über zusätzliche Resultate aus dieser Studie. Den erwähnten Artikel können Sie hier lesen.
Für das IFZ, Prof. Dr. Gabrielle Wanzenried, [...]

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Trotz der aktuellen Wirtschaftskrise planen die meisten KMU Investitionen zu tätigen. Gemäss einer repräsentativen Umfrage des IFZ in Zusammenarbeit mit BDO AG und Raiffeisen Schweiz zu Kapitalstrukturentscheiden von Schweizer KMU beabsichtigen nur gerade 10 Prozent der Unternehmen keine Investitionen zu tätigen.
Die UnternehmerZeitung berichtet im Rahmen von weiteren Beiträgen über zusätzliche Resultate aus dieser Studie. Den [...]

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Nebst den beiden Börsen existiert in der Schweiz auch ein Markt für nichtkotierte Aktien. Dieser Markt kommt für Publikumsgesellschaften als Vorstufe für eine Börsenkotierung in Frage. Umgekehrt entscheiden sich börsenkotierte Gesellschaften für ein Delisting und für die Weiterführung des Handels ihrer Aktien im OTC-Markt. Marktleader im OTC Markt ist heute die Berner Kantonalbank mit ihrer [...]

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Welche Optionen haben Unternehmen, um sich dem Publikum zu öffnen? Welcher Nutzen bringt eine Publikumsöffnung und welche Kosten sind damit verbunden? Welche Handelsplätze für den Handel von Aktien existieren in der Schweiz? Wie unterscheiden sich diese bezüglich Zulassung, Regulierung, Kosten und Funktionsweise? Solchen und weiteren Fragen geht Philipp Lütolf in seinem Buch “Publikumsgesellschaften auf dem [...]

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Grosse Konzerne haben erkannt, dass sich durch die Finanzierung von Jungunternehmen einerseits die Forschung auslagern, anderseits aber auch attraktive Renditen erzielen lassen. Christian Wunderlin beschreibt in seinem Artikel das sogenannte “Corporate Venturing”.
Für das IFZ, Prof. Dr. Christian Wunderlin, Dozent und Projektleiter

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Christian Wunderlin schreibt über Corporate Venturing als mögliche Lösung zur Rückgewinnung von Unternehmertum und Innovation im Nachfolgeprozess. Denn bevor ein Nachfolgeprozess angegangen werden kann, gilt es, das Unternehmen auf nachhaltiges Wachstum auszurichten. Gerade in älteren, reiferen Unternehmen – das Hauptfeld der anstehenden Nachfolgelösungen – zählt die Vernachlässigung des Unternehmertums als zentrale Schwäche. Resultat dieser Schwäche [...]

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Der Standort Schweiz verfügt grundsätzlich über sehr vorteilhafte Rahmenbedingungen für die Gründung junger und innovativer Unternehmen, die in ihrer Wirkung einen wesentlichen Beitrag zur systematischen und strukturellen Erneuerung der Volkswirtschaft leisten. Die unternehmerische Kultur, das gesellschaftliche Verständnis wie auch die politische Unterstützung sind indes drei Faktoren, die innovationshemmend wirken. Beim für die Verwirklichung marktfähiger Ideen [...]

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Die öffentlichen Diskussionen um die Corporate Governance, die Publikation des Swiss Code of Best Practice und der sanfte Druck der Finanzmarktaufsicht haben seit etwa dem Jahr 2002 die Schweizer Banken zunehmend bewogen, Audit Committees und weitere Ausschüsse zu schaffen. Mit dem Erlass des Rundschreibens 08/24 der FINMA im Jahre 2006 wurden alle grösseren Banken verpflichtet, [...]

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Recht, Moral und Risiken – Nahaufnahmen zu Compliance Management und Governance-Fragen
Die in diesem Band enthaltenen 18 Beiträge befassen sich mit einer Vielzahl von Aspekten der Corporate Governance sowie der Compliance als Verhaltenskonzept und damit über die reine Compliance with law hinaus auch mit Fragen zu Ethik und Moral. Mitgewirkt haben erfahrene Autorinnen und Autoren aus [...]

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Den Geldhahn haben die Banken zwar nocht nicht zugedreht. Vielen Firmen fällt es aber schwer, ihre bisherigen Ratings zu halten.
Christian Wunderlin äussert sich im Artikel vom TagesAnzeiger zu Unternehmen, für die die Kredtibeschaffung eine Herausforderungen darstellt.
Für das IFZ, Dr. Christian Wunderlin, Dozent im MAS Corporate Finance

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Der Rückzug von Auslandsbanken aus der Schweiz hat bereits diverse hiesige Unternehmen in Liquiditätsnöte gebracht. Die Kantonalbanken haben einen Teil der entstandenen Lücke bei der Kreditvergabe geschlossen. Diese Entwicklung birgt allerdings auch Risiken. Nicht überall ist laut Beobachtern das nötige Know-how vorhanden.
Lesen Sie den NZZ-Artikel vom 28. Mai 2008 hier.
Für das IFZ, Prof. Dr. Maurice [...]

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Trotz den Bemühungen der Nationalbank, mit ihrer Politik eine Kreditklemme zu verhindern, sind Kredite für gewisse Unternehmen zu einem Problem geworden. Betroffen sind vor allem kleine und mittlere Unternehmen.
In Einzelfällen ist eine solche Kreditklemme gut dokumentierbar. Es stellt sich aber die Frage, wie grosse Teile der Schweizer Wirtschaft tatsächlich von den knappen Bank-Krediten betroffen sind. [...]

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Die Wirtschaft durchlebt bittere Zeiten. Schuld daran ist die Welt der Banken und Finanzen. Christoph Lengwiler sitzt im Verwaltungsrat der Luzerner Kantonalbank (LUKB) und ist Leiter des Instituts für Finanzdienstleistungen Zug (IFZ) der Hochschule Luzern. Dort bildet er Banker und Finanzfachleute aus.
Ein Gespräch über die Krise und deren Auswirkungen auf die Ausbildung, erschienen in der [...]

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Firmen, die ihre Hausaufgaben gemacht haben, hätten nichts zu befürchten, sagt Hochschuldozent und KMU-Experte Christian Wunderlin. Diese seien heute gut gepolster. Er rät allen Firmen, sich gegen Ausfälle zu wappnen und die Debitorenliste besser zu überwachen. Lesen Sie das Interview.
Für das IFZ, Dr. Christian Wunderlin, Dozent im MAS Corporate Finance

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Das IFZ hat für das CFO Forum Schweiz CFOs 114 Geschäftsberichte 2008 mit Abschlüssen nach IFRS bezüglich Financial covenants untersucht. Dabei hat sich herausgestellt, dass per Ende 2008 nur gerade 3 Unternehmen die Financial covenants nicht eingehalten hatten.
Allerdings zeigen die Analysen auch, dass die Luft dünn wird. Entsprechend ist davon auszugehen, dass sich eine grössere [...]

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Die Bergbahnbetreiber reiben sich die Hände. Der viele Schnee zieht zahlreiche Gäste auf die Piste. Mehr Gäste bedeuten eine grössere Auslastung und somit volle Kassen. Und volle Kassen lassen im Regelfall die Aktienkurse steigen.
Philipp Lütolf weist aber auf die Ausnahmen hin. So sind besonders kleine Bergbahnen riskante Anlagen. Zudem findet der Handel nur eingeschränkt statt, [...]

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im Rahmen von Basel II
Die unter dem Akronym “Basel II” bekannte Eigenkapitalregulierung berücksichtigt die ökonomische Wirkung der risikomindernden Sicherheiten. Verglichen mit Basel I geht die neue Basler Eigenkapitalvereinbarung restrisikogerechter vor. (…)
Der Artikel erschien in der Ausgabe 2/2009 der Zeitschrift Kredit & Rating Praxis.
Christoph Banik behandelt das Thema in seinem Working Paper noch ausführlicher.
Für das IFZ, [...]

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What determines the profability of commercial banks? New evidence from Switzerland
This paper analyzes the profitability of Swiss commercial banks over the period from 1999 to 2006. Our sample includes 1,919 observations from 453 banks. Among the banks studied, we found significant differences in profitability. To explain these differences, our regression analyses include not only bank-specific [...]

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Die Finanzkrise wird mittelfristig auch Auswirkungen auf die Kreditgewährung der Banken für KMU haben. Zwar zeigt die aktuelle Kreditstatistik der Nationalbank nach wie vor keine Anzeichen für einen Rückgang des Kreditvolumens in der Schweiz. Hingegen spüren grössere Schweizer Unternehmen immer stärker, wie schwierig und teuer es ist, Umschuldungen vorzunehmen oder neue Kredite bzw. Anleihen zu [...]

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Mezzanine und dessen aktuelle Situation am deutschen Kapitalmarkt
Dieses Working Paper soll die gegenwärtige, praktische Relevanz von mezzaninen Finanzierungen für Kapitalgeber und –nehmer aufzeigen und das Finanzierungskonzept von mezzaninem Kapital darstellen. Im ersten Teil werden zunächst die Grundlagen von mezzaninen Finanzierungen vorgestellt. Diese umfassen die charakteristischen Züge von Mezzanine, deren funktionale Elemente und Erscheinungsformen. Der zweite [...]

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Auch die Zeitschrift Schweizer Gemeinden berichtet über die IFZ Studie Gemeindefinanzierung. Lesen Sie den Beitrag hier.
Für das IFZ, Prof. Dr. Christoph Lengwiler, Christoph Hensel, MAS Corporate Finance

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Prinzipien und Verfahren der Anerkennung von Kreditsicherheiten im Rahmen von Basel II
Die Eigenkapitalregulierung dient als präventives Instrument zur  Aufrechterhaltung der Systemstabilität und des Gläubigerschutzes. Der Umgang mit Risiken ist im Bankenbereich in den letzten Jahren erheblich effizienter geworden, was im Widerspruch zur kundenbonitätsunabhängigen Regulierung von Basel I steht. Verglichen mit Basel I geht die neue [...]

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Die UBS-Spitze gibt sich für das Jahr 2009 zuversichtlich. Prof. Dr. Christoph Lengwiler urteilt im Interview mit der Neuen Luzerner Zeitung, dass das mehr ist als nur Schönfärberei.
Für das IFZ, Prof. Dr. Christoph Lengwiler, Studienleiter MAS Corporate Finance

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Das IFZ Working Paper No 006/2008 Product Market Competition, Managerial Incentives, and Firm Valuation von Stefan Beiner, Markus Schmid und Gabrielle Wanzenried wurde beim European Financial Management zur Publikation angenommen. Die neueste Version des Papers kann auf dem Social Science Network heruntergeladen werden.
Weitere Working Papers von IFZ Mitarbeitenden finden Sie hier.

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Im Rahmen des Master of Science in Banking & Finance fand am 2. und 3. Februar 2009 in St. Gallen ein Workshop statt, in dem die Studierenden Semesterarbeiten zu aktuellen Problemen der Schweizer Finanzindustrie präsentierten. So wurden beispielsweise die Strategien verschiedener Banken verglichen, die Kooperationsstrategien der Kantonalbanken und der Raiffeisenbanken unter die Lupe genommen oder [...]

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Trotz Milliarden-Kredit vom Bund zahlt die UBS Milliarden-Boni. Prof. Dr. Christoph Lengwiler äussert sich zu den Bonuszahlungen, Bonushöhen und der Finma.
Das Interview ist in der Neuen Luzern Zeitung erschienen.
Für das IFZ, Prof. Dr. Christoph Lengwiler, Studienleiter MAS Corporate Finance

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In seiner aktuellen Studie beschäftigt sich Andreas Dietrich mit den Differenzen in Kreditzinssätzen zwischen grossen und kleinen Unternehmen. Seine Forschungsergebnisse weisen darauf hin, dass nicht nur Informationsasymmetrien, sondern auch die relativen operationellen Kosten die Zinssatzdifferenzen zwischen kleinen und grossen Unternehmen erklären können. Der Artikel zur Studie “Explaining Loan Rate Differentials between Small and Large companies: [...]

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Die ”Finanz und Wirtschaft” berichtet über die Studie des IFZ zur Finanzierung von Gemeinden. Zu den Erkenntnissen gehören unter anderen, dass der Markt umkämpft ist, sich die Auslandbanken aber quasi aus dem Geschäft zurückgezogen haben. Dies dürfte den Gemeinden aber kaum Schwierigkeiten bereiten, denn bei guter Bonität stehen die inländischen Kreditgeber Schlange. Die durchschnittliche Verzinsung der [...]

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In einer Studie zur “Rolle der Frau in den Schweizer Finanzdienstleistungsindustrien” kommt Gabrielle Wanzenried, Professorin am IFZ, zum Schluss, dass Frauen gleich zweifach diskriminiert werden – bei den Karrieremöglichkeiten und beim Lohn.
Der Artikel über die Studie und ein Interview mit Gabrielle Wanzenried wurde in ROI Return on Investment, Das Wirtschaftsmagazin der Zentralschweiz (Beilage vom 11.11.2008) [...]

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Das IFZ hat eine Studie über die Finanzierung von mittelgrossen Gemeinden verfasst. Bei 217 deutschsprachigen Gemeinden mit 4′000 bis 30′000 Einwohnern wurden per Stichtag 31. Dezember 2007 alle Kreditpositionen erhoben und ausgewertet. Analysiert wurden u.a. die Höhe der Kreditpositionen, die Finanzierungspartner, die verschiedenen Finanzierungsarten, die Zinssätze, die Zinsmargen und die Laufzeiten (Laufzeitbeginn und -dauer). Die Studie [...]

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Prof. Dr. Christoph Lengwiler sieht für die Bergbahnfinanzierung wenig Probleme, wenn die Bahnen ihre Hausaufgaben gemacht und tragfähige Geschäftsmodelle entwickelt haben. Im Interview sagt er aber auch, dass weitere Professionalisierung notwendig ist.
Für das IFZ, Prof. Dr. Christoph Lengwiler, Studienleiter MAS Corporate Finance

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Das IFZ hat in Zusammenarbeit mit Seilbahnen Schweiz und der Raiffeisen Gruppe ein KTI-Projekt über innovative und nachhaltige Bergbahnfinanzierung erarbeitet. Ende 2008 ist nun der Bericht von Prof. Dr. Christoph Lengwiler in Buchform erschienen. Das Buch zeigt die Finanzierungsprobleme der Bergbahnen auf, analysiert ihre Finanzierungssituation, macht Grundsatzüberlegungen zu Finanzierungsmodellen, zeigt die Möglichkeiten und Grenzen von [...]

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Mezzanine und hybride Finanzierungen bezeichnen Finanzierungsarten, die in ihren rechtlichen und ökonomischen Ausgestaltungen eine Mischform zwischen Eigen- und Fremdkapital darstellen. Dabei wird in der Regel einem Unternehmen wirtschaftliches Eigenkapital zugeführt, ohne den Kapitalgebern Stimmrecht zu gewähren. Die vorliegende Publikation befasst sich mit den Möglichkeiten und Grenzen von mezzaninen und hybriden Finanzierungen und zeigt die gegenwärtige [...]

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This paper analyses 689 investments of private equity companies in listed equities between 1999 and 2008. We find on average a positive market reaction to the public announcement of the deal in the short-term. The short-term positive market reaction also extends in the long-term. Based on the long-term event study approach of Mitchell/Stafford (2000), a [...]

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